国盛证券：给予东材科技买入分级

2022-04-30国盛交易所独资企业一些公司王席鑫,杨义韬对东材科技开展科学研究并释出了分析年度报告《一季报稳健增加，颇高科技其业务将进入拘禁期》，本年度报告对东材科技证明了购回评定，近期股价为10.92元。

东材科技(601208)

事件：一些公司释出2022年一季报及下半年营收预告，Q1充分利用营收9.04亿元，工业产值增加21.15%；充分利用归母营收1.02亿元，工业产值增加19.77%；Q1一些公司在谷物大幅下跌的取材下，充分利用毛利率23.26%，环比减少0.79pct，今年营收充分利用稳健增加。

一些公司是关键技术水准突出的颇高科技SDKDF产品。一些公司立足于多肽和制内层两大核心关键技术展开其业务版图。镜片内层板块，一些公司是国内相似打通了基底多肽-基内层-涂布全都一环关键技术的压倒产品，产品应用于MLCC、近于光板、背光组件、触控组件等领域。一环完整、产品就其齐全都，在近期具有对标亚洲地区巨头的其业务潜力；电子聚乙烯之外，一些公司产出的工艺作为嵌入式覆砖头的三大主要谷物之一，具颇高吸热转变温度、颇高于介电常数、颇高于电磁波损耗、颇高于膨胀系数等特性，能够做到覆砖头颇高频化、同步开展的期望。目前，一些公司已与多家全都球闻名的覆砖头产品建立了比较稳定的节省运输成本父子关系，随着新生产量拘禁将持续对日本DIC、科威特SABIC等外资的产品开展持续的国产替代。

颇高科技其业务将进入分散拘禁期，环比持续向好。现阶段，镜片内层、电子聚乙烯两大颇高科技其业务进一步扩张。镜片内层之外，一些公司新建镜片基内层生产量达8万吨，将于2022年底至2023月初陆续建成投入使用，中下游包揽PCB、MLCC、近于光板等应用领域；电子工艺之外，一些公司6万吨特种环氧聚乙烯、5200吨颇高频颇高速聚乙烯、16万吨特种酚醛聚乙烯新建，预计分别于2022年5年底、10年底、2023年3年底建成投入使用。此外，拥有丰富的关键技术储备是一些公司的核心水准，一些公司50万平质子交换内层正在产业化进程中。示范看来，一些公司将诞生颇高科技其业务的分散拘禁期，年末环比持续向好、工业产值稳步增加。

运输成本入水对一些公司盈利技能的影响相对借助于。今年备受到近邻国际父子关系等因素影响，WTI原油工业产值下跌63.63%。备受运输成本推展，一些公司主要谷物聚丙烯聚乙烯、聚酯基底、PTA、乙二醇Q1分别下跌20.73%、49.01%、50.26%、17.81%。在谷物大幅下跌的取材下，一些公司充分利用毛利率23.26%，工业产值仅有减少3.74pct，充分说明了一些公司产品在连续性上具有极佳的价格传导技能，待早先行业中主要谷物的新增生产量拘禁后，运输成本担忧年末得到加剧。

盈利预期及投资表示同意。我们预计一些公司2022至2024年充分利用营业收入53.14/76.43/92.27亿元，充分利用归母营收5.37/7.52/9.81亿元，对应PE分别为17.6/12.6/9.6倍，一些公司是颇高科技SDKDF一些公司，将诞生颇高科技其业务的分散拘禁，在近期前面下溢价必要，早先成长空间可期，维持“购回”评定。

风险提示：募兵投入使用能上坡不及预计，镜片基内层新产线上坡不及预计，中下游显示产业期望不及预计。

交易所之织女星样本中心根据近三年释出的研报样本量化，国盛交易所王席鑫科学研究员一个团队对该股科学研究极为深入，近三年预期精确度概率分布为78.86%，其预期2022年度归属营收为盈利5.71亿，根据现价换算的预期PE为12。

简介盈利预期明细如下：

该股最近90日内共有2家政府部门证明了评定，购回评定2家；从前90日内政府部门最大限度均价为20.0。交易所之织女星溢价分析来开展显示，东材科技（601208）好一些公司评定为2.5织女星，好价格评定为2.5织女星，溢价示范评定为2.5织女星。(评定范围：1 ~ 5织女星，最颇高5织女星)

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