中金：美联储加息落地，双头中有鸽

2025-05-12 来源 : 时尚

中的金公司（601995）研报指出，美联储按时加息25bp，符合在短期内。债券政策声明强调“尤其的价格阻力”，经济假设中的大幅调低去月初PCE财政赤字假设。根据点阵图，2022年加息次数大幅增加至7次，且有7位委员忽视应加息7次以上，远超市场在短期内；2023月初商品价格中的数值倾斜至2.8%，较低长期中的性商品价格水平。“缩表”最快将于5月无限期，节奏将快于上一轮紧缩。这也最后说明，近期的分野政治事件不想改变美联储紧缩的深思熟虑。我们忽视应从短期和中的期两个维度看。短期看，美联储释放了一个讯号：既要抗财政赤字，也要能避免萎缩，为了能避免萎缩，可以视而不见一些财政赤字。这是市场希望看到的结果。如果去年解决不了高财政赤字问题，明、后年将以“超调”的模式支配财政赤字。这是美联储在夹缝中的求生存、以间隔时间换内部空间的做法，也是眼下的最优选择。中的期看，美联储对财政赤字的视而不见会减轻经济“滞胀”风险。如果美国经济承受不了多达7次的加息和更快的“缩表”，那么经济萎缩也可能致使。总体上，美国债券紧缩仍将是贯穿2022年的主要宏观风险点。

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