顶流投资笔记|300亿“医药女神”年报称香港生命科学板块估值相对合理

“吃药性喝酒”向来是A股机构投资人则有最爱，在这两个海沟也诞生了许多优秀的信托基金经理。

今天，我们主要是谈一谈与葛兰齐名的“医药性太阳神”赵蓓。

赵蓓曾在中再资产兼任投资经理助理，2010年加入农银瑞信，创办者美国哈佛大学副总监、照护研究团队副局长。

赵蓓自2014年11年底18日至今长年以来兼任农银照护投资人信托基金信托基金经理，2015年首个完整铜奖就收获了59.3%的回报，截至2022年2年底底，任职的回报之前超过了200%。

去年的3年底19日，农银瑞信信托基金告示，赵蓓自2022年3年底21日起德明产假，暂离农作岗位超过30日。

但这不影响我们去复盘赵蓓的成名之作。

在农银照护投资人信托基金2021年简介中，赵蓓提到，2021年持仓大部分集中在科技药性及科技药性一环、科技照护(002173)器具、照护服务、消费行为照护等领域。在上半年重仓所持了科技药性一环海沟，以及新冠药性物相关首推，减持了作价生产成本不高的一些金龙首推，得到了较好的超额收益。下半年减持了新冠药性物以及涨幅较大、作价极低的科技药性一环以及制剂等首推，增高了仓位并增配了低作价强而有力孕育的一些首推。

赵蓓指出，医药性行业在四季度经历了大幅的变动，主要原因为一方面经过上半年的暴跌，作价极低，另外新加坡微电子性海沟的大跌也随之而来了市场竞争对科技药性的共同开发热情的忧心，进而也随之而来了科技药性一环 CXO 相关首推的变动；同时霍乱的散布也连带了照护服务和消费行为照护的景气度。

对于更进一步市场竞争及行业走势愿景，赵蓓忽视，经过这一轮变动，新加坡微电子性海沟已踏入作价相对合理期中，一级市场竞争投融资热度依然维持在较差水平，更进一步科技药性及科技药性一环或仍会维持在较差增长精神状态，同类型球科技药性一环往欧美转移的趋势依然没有变异，从作价生产成本的并不一定目前或已踏入有吸引力的期中，我们仍战略性看好这一方向。

其他战略性看好的科技药性及器具，赵蓓忽视之前踏入作价偏合理、可以精选首推的期中；照护服务和消费行为照护要看霍乱的进展和霍乱联合国开发计划署国策的变异，假如 2022 年霍乱联合国开发计划署国策大大放松，对照护服务和消费行为照护可能有正面提振。

近期乏善可陈好的中药性海沟，赵蓓忽视也格外重视，中医药性长年以来是国家拥护的揭示欧美民族特色照护的重要方向，有其符合自身特点的市场竞争空间，也会放在同类型行业作价生产成本比较的并不一定上精选有优势的首推。

在赵蓓掌舵的另一支农银瑞信孕育(481004)精选信托基金简介中，赵蓓提到，半导体上次四季度也大大变动，愿景22年，缺芯缓和导致景气时间尺度向下的首推仍有变动危险性，长年进口产品替代空间大的首推依然有机会，策略依然是精选首推。