传奇投资者称美国明年停滞概率50%

周五公布的数据显示，旧金山宏观经济在下半年经历了自2021年以来最强劲的增加，但代表作对冲、基本面指数外资策略的创始人罗伯特·阿雷斯（Robert Arnott）警告称，这并不意味着期待的死讯将持续到原先一年。

阿雷斯在周五的一次访问中回应：“人们会却说衰退不是从宏观经济繁荣开始的，这不是是不是。宏观大萧条总是始于繁荣的宏观经济。这是高峰和滚动的本质。”

在阿雷斯看来，不太可能信贷市场的波动表明有理由保持审慎，尽管迄今为止股市似乎仍未受到影响。

“在任何一年，宏观大萧条或牛市的正常安全性都在20%大约，”他必要却说，“我就让却说，明年的概率大约是50-50。”

当被问及他的预测到底意味着对冲应该购买信贷时，他的回答是论断的，尽管他承认信贷比收益率较低时更具活力。与此同时，他警告称，旧金山成长M-普通股很脆弱。

阿雷斯却说：“有一些不利因素不利于增加，适度实用价值。”“其中之一是相对总价。当增加和实用价值间的总价差别越发相当大时，如果你是一个实用价值对冲，任何最小值回归都将对你有利。”

他却说，持续的通胀大力支持实用价值M-普通股而不是成长M-普通股，因为它们提供了巨大的安全最大化。

高通胀也会维持较高的信贷收益率，这意味着期望一直增加的贴现率更好，就此“降低成长M-普通股相对于实用价值M-普通股的实用价值”。

出书：于健 SF069

钱彦方
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