时称期货：动煤旺季不旺，双焦震荡偏弱运行

①煤目前为止9轮提降全面放，第9轮年有50元/吨，市场年有在700-800元/吨大概。随着煤此轮放，焦煤生产成本经过一段时间止跌企稳后生产成本回归自主性接入。动力煤层面虽然冬天来临，但由于电厂与中转站库存高企，生产成本不升反降，处于供大于求的局面，短期难以缓解。总的来说，随着冷却沙尘暴来临，下游消费将处于季节性的淡季，但本该属于冬天的动力煤生产成本却不升反降对焦煤构成压制。焦煤储备简便，煤利润尚存仍有提降空间，思路以逢高做空为主。

②2023年4上半年，中华人民共和国进口炼焦煤838.66万吨，占去矿区总进口量的20.62%，环比减少13.07%，同比上升97.03%。2023年1-4上半年中华人民共和国累计进口炼焦煤3114.38万吨，同比上升88.56%。1-4月中华人民共和国煤工业产品总额为268.4万吨，较上半年上升43.8万吨，增幅19.5%，其中4月煤工业产品71.9万吨，环比激增1.1%，较上半年激增12.8%。

③综合利润、基差和显然生产成本，目前为止作价中性。

市场研判：逢高做空。

风险提示：关注钢厂骤减、动力煤生产成本、宏观政策。

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