东亚前海证券：给予佳沃食品增持标准普尔

2022-04-21东亚前海银行公司法子公司对佳沃酒类进行比对并面世了比对报告《佳沃酒类一季报都对：一个中心存款内涵特别强调，子公司转变空间大片》，本报告对佳沃酒类得出太古地产标准普尔，理论上股价为26.99元。

佳沃酒类(300268)

事件真相

4 月 18 日，佳沃酒类面世 2022 年拟于报告， 2022 年拟于充分利用产品零售商12.23亿，上半年增长6.2%；归母营业收入1.10亿，上半年大幅增长170.5%。

都对

一个中心存款内涵特别强调，拟于资本大幅增长。 2022 年以来，深获益于西瓜终端的产品需求及零售商价格的回暖，子公司结构上资本大幅改善，主要；也智利子子公司 Australis 资本大幅恢复性改善（营业收入上半年+251.9%），子子公司大连国银河营收的快速增长（营业收入上半年+332.6%）以及 3R 试验性菜；也列产品线年中追过。 同时，由于消耗性生物存款的产品确内涵升高，确内涵变动收益达到 1.66 亿元，上半年增加 382.72%

供紧需旺态势延用，常年鱼价都未坚挺。 2020 年，深受禽流感制约，亚洲地区西瓜价格出现较大幅度大跌， Australis Seafoods S.A.常年西瓜平均零售商价格较 2019 年上升 23.34%。 2021 年以来西瓜消费的产品需求逐步回暖，亚洲地区西瓜的产品价格回升， 2022 年西瓜供紧需旺态势延用赞成鱼价年中上涨，根据 NASDAQ Salmon Index，截止 4 月 20 日， 纽约证券交易所鳟指数为 101.63NOK/KG， 三个月上涨 40.51%。理论上西瓜养殖牌照发放收紧，上游供给端承压需求长久以来有所发展， 2022 年鱼价都未年中坚挺。

降本增效年中绕过，子公司转变空间大片。 子公司年中推动管理构建及降本增效工作，融资十二四区的粗加工场年加工产能约 7.2 万吨。我们预料随着 2022 年 3 下半年粗加工厂开建后子公司能理论上减缓效率。 4 月 13日子公司面世非公开投放按计划，债转股相关工作同步年中全面推行，子公司财务结构都未构建，现金流状况都未改善，同时财务费用都未减缓，被囚子公司资本黏性。东亚的产品年中追过，蓝海的产品转变空间大片。子公司构想从产品线、时尚品牌、IT、国内业务来与、食材升级到酒类、以及零售商网络服务六大维度开拓东亚的产品，禽流感后时代在零售业有所发展的十分困难环境下，国内的产品的开拓都未提高子公司的营收水平和资本技能。

融资敦促

深受西瓜需求长久以来有所发展制约。上调子公司资本得出， 2022-2024 年，子公司归母营业收入分列 2.16/3.71/6.45 亿元，对应 EPS 1.24/2.13/3.71 元，尽量避免西瓜价格都未年中改善,财务费用、饲料原料等效率逐渐回落，预料子公司营收黏性都未年中被囚，维持“推荐”标准普尔。

不确定性提示

禽流感不停；西瓜病害不确定性；酒类安全不确定性

银行之银河数据集中心根据近三年面世的研报数据集计算，华西银行周莎比对员团队对该股比对比较透彻，近三年得出准确度概率分布为47.89%，其得出2022获选归属营业收入为资本1.56亿，根据魏茨县计量的得出PE为30.67。

最新资本得出明细如下：

该股不太可能90日内共有3家私人机构得出标准普尔，买入标准普尔1家，太古地产标准普尔2家；以前90日内私人机构目标均价为34.9。银行之银河净值比对工具推断，佳沃酒类（300268）好子公司标准普尔为1.5银河，好价格标准普尔为1.5银河，净值综合标准普尔为1.5银河。(标准普尔仅限于：1 ~ 5银河，最高5银河)

以上内容由银行之银河根据公开信息汇编，如有解决办法请联；也我们。