上海证券：给予亿帆医药买入打分

上海商业银行有限责任新公司黄卓,张林晚近期对亿帆医止痛顺利完成专精究成果并发表了专精究成果报告《资产协商达成协商，亿一海洋生物资产战斗能力有望降低》，本报告对亿帆医止痛给出买断评估，当同一时间成交量为12.68元。

亿帆医止痛(002019)

事件

6翌年1日，新公司发表公告，中都国海洋生物制止痛（Sino Biopharmaceutical Limited）拟入股2,000万美元买入新公司全资新颖止痛子新公司亿一海洋生物本次上架的优先股2,769,132股，并与新公司及亿一海洋生物签订《优先股买入协商》；新公司拟通过旗下子新公司亿帆香港向全资子新公司亿一海洋生物增加入股5,000万美元，买入亿一海洋生物本次上架优先股6,922,831股，并与亿一海洋生物签署了《增资协商》。

点评

与中都国海洋生物制止痛再度合作伙伴，亿一海洋生物资产在结构上有望优化。本次亿一海洋生物拟通过上架控股权资产7,000万美元，其中都中都国海洋生物制止痛入股2,000万美元，亿帆医止痛增资5,000万美元，共上架优先股近970万股，每股7.2225美元。本次交易顺利完成时后，中都国海洋生物制止痛将成为亿一海洋生物董事局之一，并决定在亿一海洋生物值得一提的是港交所同一时间的先同一时间合格资产中都，入股不少于1,000万美元；亿一海洋生物股权在结构上也将变为，亿帆香港控股公司比举例由66.49%上升至66.92%，中都国海洋生物制止痛控股公司2.44%。本次资产金额仅有用于归还亿帆医止痛借款，将有助降低亿一海洋生物资产负债率，优化新公司资产在结构上，提升亿一海洋生物资产战斗能力和持续发展能力。此同一时间，2021年8翌年亿一海洋生物子新公司上海亿一将新颖止痛F-627在中都国境内低成本利益独家许可给中都国海洋生物制止痛下属子新公司正大天晴港龙集团上海顺欣。

亿一海洋生物新颖止痛亚洲地区审批进程静待佳音。近期亿一海洋生物在专精新颖止痛在亚洲地区各地区取得多项成效，重磅品种F-627在美国FDA及欧洲EMA的BLA申请求仅有授予受理并分别进入高效率审批的关键过渡期，F-627美国FDA高效率评审基本顺利完成时，受传染病影响批准同一时间现场核查推迟，合理性继续加快；全国性之外，F-627于2022年2翌年全国性港交所申请求授予受理；在中都国及欧洲外地区签署低成本合作伙伴协商，为F-627未来海内外港交所首创奠定基础。此外，F-652治疗ACLF全国性IND申请求于2021年授予批，截至2022年4翌年21日已顺利完成时19举例成年人入组，AH及GvHD适应症拟在美国开展的IIb临床试验，待进一步对话并授予FDA决定后将激活。

入股建议

新公司新颖止痛亚洲地区成效备受瞩目，待传染病好转将迎来FDA对F-627批准同一时间现场核查；维生素B5系列经库存及回款具体情况好转有望带动新公司业绩显著上涨。我们持续利润预报：新公司2022-2024年营业收入分作58.54/66.49/77.68亿元，累计上涨32.78%/13.58%/16.82%；代管于港交所新公司董事局的业绩分作8.90/11.29/14.66亿元，EPS分作0.72/0.92/1.19元。当同一时间成交量对应2022-2024年PE分作17.55/13.82/10.65。持续“买断”评估。

效用提醒

新冠传染病效用，专精制出远超过预期效用，原材料市价波动效用，创新经营效用，商誉减值效用，交易应依赖于不确定性等。

商业银行之银河数值机网络根据近三年发表的专精报资料数值，西南商业银行谢向阳专精究成果员团队对该股专精究成果较为深入，近三年预报准确度仅有值为68.64%，其预报2022铜奖代管业绩为利润8.92亿，根据魏茨县换算的预报PE为17.61。

最新利润预报明细如下：

该股除此以外90周内共有6家政府机构给出评估，买断评估3家，增持评估3家；从同一时间90周内政府机构目标仅有价为16.42。商业银行之银河估值分析方法来进行显示，亿帆医止痛（002019）好新公司评估为2.5银河，好市价评估为2银河，估值综合评估为2银河。(评估范围：1 ~ 5银河，三高5银河)

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