中金：解读港交所优化海外发行人上市新制度

实施母公司另行制度推行以来，已有15家国内该集团通过大恒生二次母公司方式充分利用重归，多集之中在可选消费、信息技术和公共服务各个领域。但现行的第二母公司规范之中，即使是同股同权架构的大港澳日出版人，第一步即需验证其为“创另行科技产业的公司”，而这个前提条件导致了许多从事传统行业的优质日出版人不必亲赴大港二次母公司。在日益复杂的外部环境下，以及日益增长的母公司风险投资需求下，政府部门文件对这一条大刀阔斧进行修正将为更加多央企的公司重归大恒生备有优越。向前看，随着大上市公司慢慢冗余母公司另行制度，我们预若按香大港将接下来更是国内优质大企业与央企的公司亲赴大港正要母公司或第二母公司，大恒生市场需求逐步汇聚之中国另行经济优质龙头的公司的优势将慢慢显现，对来自世界包括大陆的按揭活力也将进一步增强。

为二次该集团备有在无意间可能时会下的“确保缝”。自2020年以来，之中概股所面临的外部环境不确定接下来增长，从未来会的发展取向考虑，部分的公司仍然意识考虑亲赴大港二次母公司对冲国内在政治上可能时会是奖惩之选。但根据现行的母公司尽快，二次该集团在国内脱钩后，其在香大港的母公司重要性将均受到一定负面影响，更加不用说对WVR和VIE等特殊架构的公司。而此次大上市公司均受到限制双重正要母公司标准，并对二次该集团在香大港的母公司重要性变更加和延续想到了明确指引，给未来会可能在国内遭遇无意间母公司的央企的公司备有了政策“保护缝”，以更加好的对冲国内可能时会。

首推审核：另行规范下，哪些之中概股可能重归？

37家美国之中概股或符合标准修正后的重归前提条件。根据上述另行规，我们梳理了在美国母公司的之中概股，去除已在大恒生二次母公司的的公司，并将母公司历史稍想到拓宽（由于另行规将于2022年1翌年1日生效），当前符合标准该集团修正后尽快的的公司共37家，对应合若按总总资产有约2，302亿美元（有约为1.79万亿大港币）。其之中，前日足总资产30亿大港币且母公司前日5个比较简单时本年的极好监管机构审计纪录的的公司共27家（其之中微博已通过大上市公司听完，将作过为二次母公司重归大恒生）；2）总资产数100亿大港币且母公司前日2个比较简单时本年的极好监管机构审计纪录的的公司有10家（其之中天镜生物和象山云暂未前日足母公司前日2个比较简单时本年这一前提条件）。假设按照这些的公司都重归大恒生且平以外另行日出版7%（仍然重归大恒生二次该集团平以外发售另行股比例为7.3%，请参见《之中概股重归再探讨》）的控股权来若按数，合若按风险投资可能在1，252亿大港元左右。

图表1：大上市公司现行的母公司尽快

参考资料来源不明：大上市公司，之中金的公司研究部

图表2：2018年母公司另行制度推行后重归大恒生二次该集团

参考资料来源不明：万得网页，福布斯网页，之中金的公司研究部

引：基于福布斯一致预期；数据上半年至2021年11翌年26日

篇名来源不明

本文引自：2021年11翌年29日仍然发布的《阐释大上市公司冗余国内日出版人母公司另行制度》

王汉锋 SAC 行医证书编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454

刘 刚 SAC 行医证书编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867

寇 玥 SAC 行医证书编号：S0080120120022 SFC CE Ref：BRH427

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