交银国际：1周内网上零售增8.8% 游戏直播政策指导

1季度出土文物商品网站零售额销售收入缩8.8%至2.5万亿元（人民币，下同），其中3月末单月末销售收入缩2.9%，人均加快，主要由于多地非典型肺炎间歇造成速递终止、延缓、一站式仓储封停。

的游戏： 1）版号中止：国家新闻出版署公布4月末过执的游戏，共有45款的游戏过执。2）的游戏转播政策指导：广电总局发表《关于有利于的网络视听新闻节目平台的游戏转播管理的通知》。我们认为头部的游戏公司聚焦精品化的游戏制作，具备大型企业健康发展导向。

腾讯：音频号转播三场低成本巡演，获极狐汽车海外版赞助商。我们看好音频号在广告、转播、一站式总体变现潜力 。

投资额建议：非典型肺炎对短期获利产生冲击，但预计政策引导下大型企业长期发挥作用缩长（10-20%），估值基本上居高不下，建议关注中长期大型企业转型及战略布局重点带来的断言机会。

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