交银国际：游戏增加稳健 海外拓展释放增加潜力

22年1季绩效演示：我们预定1季税收220亿元（人民币，下同），去年同期缩7%，消费市场预期为228亿元。预定调整后盈利46亿元，消费市场预期48亿元。

北极星单人游戏有利于，新游作出贡献渐进，单人游戏税收有利于缩长：我们预定1季端游税收去年同期缩25%，主要深受《永劫无间》流水渐进催生。预定单机游戏税收去年同期缩3%，《哈利波特》作出贡献主要去年同期渐进，估计值其占去单机游戏税收14%。

新游欧美上架，单人游戏储备非常丰富：海外消费市场小规模拓展，《天谕》/《指环王》日服4月13日/14日上架，目前在欧美iOS下载榜排TOP2/TOP20。

估值：我们修正税收及收益假设，目标价从124 美元/193 港元（9999 HK）调整至122美元/189港元，维持买入。版号中止或减慢新游上架，大失所望公司强货运能力，国内单人游戏保持有利于缩长，海外新游催生海外税收占去比月末或提升至14%。

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